隨著京滬高鐵的運營,航空業(yè)和高速鐵路的競爭引人關(guān)注。我們認(rèn)為,這兩大行業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表上都具備高負(fù)債率、固定資產(chǎn)沉重的特點,業(yè)務(wù)都具備固定資產(chǎn)出租的性質(zhì)。另外,兩大行業(yè)在中國都是國有資本控股,盈利壓力有所不足。兩大行業(yè)的主要區(qū)別則在于燃料成本的不同。

    總體而言,兩大行業(yè)在競爭中難分勝負(fù)。

    兩大行業(yè)都具備負(fù)債率較高、固定資產(chǎn)沉重的特點在資產(chǎn)負(fù)債表上,航空公司的主要資產(chǎn)是固定資產(chǎn)。航空公司通常負(fù)債率較高。3大中資航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上。京滬高鐵也是固定資產(chǎn)沉重,資產(chǎn)負(fù)債率則接近50%。

    兩大行業(yè)在業(yè)務(wù)上都具備固定資產(chǎn)出租的性質(zhì)航空公司的業(yè)務(wù)具備固定資產(chǎn)出租的性質(zhì)。航空公司出租的資產(chǎn)即是它運營的飛機(jī)。而出租率即是客座率或貨運運載率,租金則是票價或貨運價格。高速鐵路也具備固定資產(chǎn)出租的性質(zhì)。高速鐵路出租的資產(chǎn)即是鐵軌和列車。而出租率即是客座率或貨運運載率,租金則是票價或貨運價格。

    兩大行業(yè)在中國都是國有資本控股,盈利壓力有所不足3大中資航空公司都是中央國有企業(yè)。京滬高鐵也是國有資本控股。3大中資航空公司和京滬高鐵除了有盈利需求外,還承擔(dān)部分社會服務(wù)職能。因此,它們的共同點是盈利壓力有所不足。

    兩大行業(yè)的燃料成本不同航空公司的動力燃料是成品油,燃料價格主要由國際原油價格決定。航空公司的燃料成本近年來占航空公司收入的比重通常為30-40%之間,而燃料成本頻繁波動。京滬高鐵的動力來源是電力,電價通常是剛性的,因此京滬高鐵的燃料成本基本上是固定的。