蕪湖港:鐵路業(yè)務已成為公司盈利的一個重要點
2011-09-06 來源:華泰證券 作者:佚名蕪湖港 (SH:600575)最新價:0.00 - 0 0%行情走勢大單追蹤資金流向最新研報公司新聞最新公告?zhèn)€股股吧優(yōu)股預測龍虎榜
公司主營業(yè)務盈利能力和利潤構成已發(fā)生重大變化,這是因為公司與淮南礦業(yè)完成資產重組后,取得了淮南礦業(yè)的物流貿易業(yè)務和鐵路運輸業(yè)務,這兩個業(yè)務,特別是鐵路運輸業(yè)務的盈利能力較強,致使公司主營收入實現(xiàn)較快增長,盈利能力增強,因而也使得物流貿易業(yè)務和鐵路運輸業(yè)務在10 年利潤構成中占比分別達56.3%和29.4%。
長期來說,我們看好公司的物流業(yè)務發(fā)展,受益于行業(yè)景氣和政策支持以及未來保障房建設對鋼材需求的拉動,預計物流業(yè)務的成本也會逐漸下降,毛利率會得以提升,公司的物流貿易業(yè)務在這樣一個環(huán)境下有望保持較快增長,一體化的現(xiàn)代物流體系會逐步顯露優(yōu)勢。
鐵路業(yè)務已成為公司盈利的一個重要點,對公司利潤的貢獻作用越來越大,預計2011 年可以實現(xiàn)利潤2.8 億元以上。而且更值得一提是,由于跟淮南礦業(yè)的原始關系,鐵路業(yè)務的收入和利潤是公司三大業(yè)務中最有保障和穩(wěn)定的業(yè)務,將引領公司業(yè)績增長。
公司重組后,傳統(tǒng)港口業(yè)務占比已大幅下滑,但受益于淮南礦業(yè)貨量保障和"路港直通",該業(yè)務仍將保持穩(wěn)定發(fā)展。另外,盡管受到內外經濟發(fā)展不穩(wěn)的影響,港口業(yè)整體呈現(xiàn)出放緩跡象,但公司借助資產重組的平臺和政策支持能夠維持在一個行業(yè)平均的發(fā)展水平。
盈利預測
通過公司調研,我們消除了一些之前的擔憂,對公司有了一個更好的認識,且目前公司的市場風險也有所釋放。我們預計公司11 年、12 年和13 年的EPS 分別為0.37 元、0.43 元和0.51 元,對應PE 分別為26.08 倍、22.44 倍和18.92 倍,并給予"推薦"評級。