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鐵路投資駛?cè)肟燔嚨?

2013-10-28 來源：證券市場(chǎng)紅周刊
本文摘要：中國(guó)鐵路總公司于10月22日晚間再度發(fā)布第二輪車輛設(shè)備招標(biāo)公告，涉及金額大約610億元。
　　下半年以來，鐵路投資速度明顯加快，除各大鐵基建設(shè)公司紛獲大訂單外，繼8月發(fā)布遲到的2013年鐵路車輛第一次招標(biāo)公告后，中國(guó)鐵路總公司于10月22日晚間再度發(fā)布第二輪車輛設(shè)備招標(biāo)公告，涉及金額大約610億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著訂單的集中發(fā)布，相關(guān)設(shè)備企業(yè)2014年一季度的業(yè)績(jī)彈性已經(jīng)初步體現(xiàn)出來。
 
　　四季度鐵路投資“井噴”
 
　　根據(jù)8月份上調(diào)的鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，今年全年固定資產(chǎn)投資從原定的6500億元提升至6600億元，其中鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資為5300億元，而在明后兩年鐵路項(xiàng)目投資總計(jì)還要完成1.4萬億元。據(jù)中國(guó)鐵路總公司近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資僅完成了3287億元，占全年總規(guī)劃的62%，這意味著中國(guó)鐵路總公司只有在四季度進(jìn)一步加快鐵路建設(shè)投資，才能完成今年鐵路建設(shè)投資計(jì)劃中余下的四成規(guī)劃。
 
　　僅用3個(gè)月的時(shí)間完成全年規(guī)劃的40%，市場(chǎng)上有人對(duì)此感到擔(dān)憂，認(rèn)為今年6600億元的鐵路投資計(jì)劃年內(nèi)恐將無法完成。然而一位匿名分析師卻不表示認(rèn)同，“通常情況下，每年四季度都是鐵路建設(shè)的高峰期（見附圖），且四季度還會(huì)集中進(jìn)行工程結(jié)算。雖然今年投資規(guī)模有所增加，但前3季度完成投資額已同比增加了7.4%。”他向記者表示，去年鐵路基建投資也有5160億元，且也是在第四季度完成了全年40%的份額，而今年四季度的投資力度基本與去年持平，所以不用擔(dān)心投資進(jìn)度問題。對(duì)于建設(shè)資金落實(shí)問題，他還表示，在《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》框架下，中國(guó)鐵路總公司可以通過發(fā)行鐵路債以及銀行貸款籌資，同時(shí)也可通過放開部分項(xiàng)目權(quán)利，吸引民資進(jìn)入。雖然當(dāng)前10年期鐵道債中標(biāo)利率已由第一期的4.97%提升至5.32%現(xiàn)象，“但是債券發(fā)行狀況不錯(cuò)，并沒有出現(xiàn)流標(biāo)的現(xiàn)象”。
 
　　基建訂單大幅增加
 
　　隨著今年基建投資計(jì)劃的提升，鐵路基建企業(yè)新簽訂單明顯增加。以中鐵二局為例，公司2013年1~9月累計(jì)中標(biāo)工程項(xiàng)目167項(xiàng)。其中鐵路項(xiàng)目中標(biāo)27項(xiàng)，金額為102.64億元，同比增長(zhǎng)了1291.06%。而占據(jù)33%市場(chǎng)份額的中國(guó)中鐵除在中報(bào)中披露，公司鐵路新簽訂單1053.3億元，同比增長(zhǎng)501%外，9月23日還公告近期中標(biāo)新建石家莊至濟(jì)南鐵路客運(yùn)專線齊濟(jì)黃河橋標(biāo)段站前工程等25個(gè)項(xiàng)目，涉及金額合計(jì)約337.56億元，約占公司中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下2012年?duì)I業(yè)收入的6.99%。“鐵路基建企業(yè)訂單出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，主要是去年基數(shù)較低的原因”，上述分析師表示，由于受到2011年高鐵事件的影響，鐵路建設(shè)曾一度陷入停滯階段，直到2012年下半年鐵路建設(shè)才有所恢復(fù)，隨著今年企業(yè)新簽訂單明顯增多，將會(huì)為相關(guān)上市公司2014年業(yè)績(jī)打好基礎(chǔ)。
 
　　分析師認(rèn)為，四季度政府鐵路投資方向?qū)⒅饕性谝呀?xiàng)目上，而從當(dāng)前鐵路基建市場(chǎng)份額占比看，目前中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建兩家企業(yè)占據(jù)了70%左右。其中，中國(guó)鐵建38%，中國(guó)中鐵33%。不過，從業(yè)績(jī)彈性看，在市場(chǎng)份額上無法與中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建相比擬的中鐵二局卻被市場(chǎng)最為看好，原因在于，其不僅規(guī)模較小，做為四川本地股，還享受當(dāng)?shù)卣呒t利扶持，近期四川省公布的兩年投資4萬億的建設(shè)規(guī)劃，基建項(xiàng)目投資就占居1.5萬億，中鐵二局肯定會(huì)獲得一定份額的當(dāng)?shù)卣笥唵巍?/div>
 
　　當(dāng)然，高鐵概念股近期備受市場(chǎng)熱捧的最主要原因還是李克強(qiáng)總理在泰國(guó)為中國(guó)高鐵技術(shù)做推廣，這讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高鐵境外輸出產(chǎn)生了一定的預(yù)期。不過上述分析師認(rèn)為，境外市場(chǎng)的大小要受制于當(dāng)?shù)卣我蛩睾腿宋沫h(huán)境，成本的大幅上升會(huì)影響國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入的熱情。因而境外市場(chǎng)增長(zhǎng)空間的不確定性導(dǎo)致中國(guó)高鐵的泛亞洲行動(dòng)短期并不會(huì)對(duì)行業(yè)有明顯的業(yè)績(jī)影響。反過來看，雖然國(guó)內(nèi)鐵路的“四縱四橫”建設(shè)已經(jīng)過半，十三五期間國(guó)內(nèi)對(duì)于鐵路建設(shè)的需求量預(yù)計(jì)也會(huì)下降，但隨著城市圈、經(jīng)濟(jì)圈的不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)城際鐵路的快速發(fā)展卻有助于拓展國(guó)內(nèi)基建企業(yè)新的發(fā)展空間。
 
　　鐵路設(shè)備投資加速
 
　　今年8月，中國(guó)鐵路總公司發(fā)布了2013年鐵路車輛第一次招標(biāo)，在那次招標(biāo)中，中國(guó)南車、中國(guó)北車因自身優(yōu)勢(shì)成為最大贏家，分別累計(jì)中標(biāo)金額為287.8億元和245.98億元。而如今，在10月22日晚公布的第二次招標(biāo)中（動(dòng)車組250招標(biāo)88輛、動(dòng)車組380招標(biāo)226輛，大功率機(jī)車116輛等），中國(guó)南車和中國(guó)北車有望再獲大訂單。海通證券鐵路設(shè)備行業(yè)分析師龍華認(rèn)為，動(dòng)車組的毛利率在20%~25%，明顯高于其他車輛，此次僅動(dòng)車組招標(biāo)所帶來的利潤(rùn)將明顯高于第一次進(jìn)行的車輛招標(biāo)，其產(chǎn)生的利潤(rùn)將會(huì)在2014年逐步體現(xiàn)。
 
　　隨著鐵路建設(shè)投資的增加，市場(chǎng)對(duì)于上游鐵路設(shè)備的需求也水漲船高。作為惟一的內(nèi)資軌道交通連接器供應(yīng)商永貴電器最近就收獲頗豐。從公司9月份發(fā)布的公告看，其與南車青島四方機(jī)車車輛公司簽訂了SF/CL-250公里統(tǒng)型動(dòng)車采購(gòu)項(xiàng)目合同和SF/CL-350公里統(tǒng)型動(dòng)車采購(gòu)項(xiàng)目合同，合計(jì)1814萬元。而在其7月6日公告中,公司還成為了時(shí)速250公里動(dòng)車組采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)者，中標(biāo)總價(jià)為1895萬元。生產(chǎn)鐵路專用變配電器的特銳德率先發(fā)布了三季報(bào)，顯示公司凈利潤(rùn)為8737.64萬元，同比增長(zhǎng)53.36%。截至三季度公司已累計(jì)新增訂單12.16億元，同比增長(zhǎng)70%，其中僅鐵路系統(tǒng)訂單就達(dá)3.96億元。當(dāng)然，在此次1000輛貨車KZ70型漏斗車招標(biāo)中，作為貨車零部件生產(chǎn)企業(yè)龍頭晉西車軸、北方創(chuàng)業(yè)也被市場(chǎng)看好。
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　　下半年以來，鐵路投資速度明顯加快，除各大鐵基建設(shè)公司紛獲大訂單外，繼8月發(fā)布遲到的2013年鐵路車輛第一次招標(biāo)公告后，中國(guó)鐵路總公司于10月22日晚間再度發(fā)布第二輪車輛設(shè)備招標(biāo)公告，涉及金額大約610億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著訂單的集中發(fā)布，相關(guān)設(shè)備企業(yè)2014年一季度的業(yè)績(jī)彈性已經(jīng)初步體現(xiàn)出來。

 
　　四季度鐵路投資“井噴”
 
　　根據(jù)8月份上調(diào)的鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，今年全年固定資產(chǎn)投資從原定的6500億元提升至6600億元，其中鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資為5300億元，而在明后兩年鐵路項(xiàng)目投資總計(jì)還要完成1.4萬億元。據(jù)中國(guó)鐵路總公司近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資僅完成了3287億元，占全年總規(guī)劃的62%，這意味著中國(guó)鐵路總公司只有在四季度進(jìn)一步加快鐵路建設(shè)投資，才能完成今年鐵路建設(shè)投資計(jì)劃中余下的四成規(guī)劃。
 
　　僅用3個(gè)月的時(shí)間完成全年規(guī)劃的40%，市場(chǎng)上有人對(duì)此感到擔(dān)憂，認(rèn)為今年6600億元的鐵路投資計(jì)劃年內(nèi)恐將無法完成。然而一位匿名分析師卻不表示認(rèn)同，“通常情況下，每年四季度都是鐵路建設(shè)的高峰期（見附圖），且四季度還會(huì)集中進(jìn)行工程結(jié)算。雖然今年投資規(guī)模有所增加，但前3季度完成投資額已同比增加了7.4%。”他向記者表示，去年鐵路基建投資也有5160億元，且也是在第四季度完成了全年40%的份額，而今年四季度的投資力度基本與去年持平，所以不用擔(dān)心投資進(jìn)度問題。對(duì)于建設(shè)資金落實(shí)問題，他還表示，在《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》框架下，中國(guó)鐵路總公司可以通過發(fā)行鐵路債以及銀行貸款籌資，同時(shí)也可通過放開部分項(xiàng)目權(quán)利，吸引民資進(jìn)入。雖然當(dāng)前10年期鐵道債中標(biāo)利率已由第一期的4.97%提升至5.32%現(xiàn)象，“但是債券發(fā)行狀況不錯(cuò)，并沒有出現(xiàn)流標(biāo)的現(xiàn)象”。
 
　　基建訂單大幅增加
 
　　隨著今年基建投資計(jì)劃的提升，鐵路基建企業(yè)新簽訂單明顯增加。以中鐵二局為例，公司2013年1~9月累計(jì)中標(biāo)工程項(xiàng)目167項(xiàng)。其中鐵路項(xiàng)目中標(biāo)27項(xiàng)，金額為102.64億元，同比增長(zhǎng)了1291.06%。而占據(jù)33%市場(chǎng)份額的中國(guó)中鐵除在中報(bào)中披露，公司鐵路新簽訂單1053.3億元，同比增長(zhǎng)501%外，9月23日還公告近期中標(biāo)新建石家莊至濟(jì)南鐵路客運(yùn)專線齊濟(jì)黃河橋標(biāo)段站前工程等25個(gè)項(xiàng)目，涉及金額合計(jì)約337.56億元，約占公司中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下2012年?duì)I業(yè)收入的6.99%。“鐵路基建企業(yè)訂單出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，主要是去年基數(shù)較低的原因”，上述分析師表示，由于受到2011年高鐵事件的影響，鐵路建設(shè)曾一度陷入停滯階段，直到2012年下半年鐵路建設(shè)才有所恢復(fù)，隨著今年企業(yè)新簽訂單明顯增多，將會(huì)為相關(guān)上市公司2014年業(yè)績(jī)打好基礎(chǔ)。
 
　　分析師認(rèn)為，四季度政府鐵路投資方向?qū)⒅饕性谝呀?xiàng)目上，而從當(dāng)前鐵路基建市場(chǎng)份額占比看，目前中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建兩家企業(yè)占據(jù)了70%左右。其中，中國(guó)鐵建38%，中國(guó)中鐵33%。不過，從業(yè)績(jī)彈性看，在市場(chǎng)份額上無法與中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建相比擬的中鐵二局卻被市場(chǎng)最為看好，原因在于，其不僅規(guī)模較小，做為四川本地股，還享受當(dāng)?shù)卣呒t利扶持，近期四川省公布的兩年投資4萬億的建設(shè)規(guī)劃，基建項(xiàng)目投資就占居1.5萬億，中鐵二局肯定會(huì)獲得一定份額的當(dāng)?shù)卣笥唵巍?/div>
 
　　當(dāng)然，高鐵概念股近期備受市場(chǎng)熱捧的最主要原因還是李克強(qiáng)總理在泰國(guó)為中國(guó)高鐵技術(shù)做推廣，這讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高鐵境外輸出產(chǎn)生了一定的預(yù)期。不過上述分析師認(rèn)為，境外市場(chǎng)的大小要受制于當(dāng)?shù)卣我蛩睾腿宋沫h(huán)境，成本的大幅上升會(huì)影響國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入的熱情。因而境外市場(chǎng)增長(zhǎng)空間的不確定性導(dǎo)致中國(guó)高鐵的泛亞洲行動(dòng)短期并不會(huì)對(duì)行業(yè)有明顯的業(yè)績(jī)影響。反過來看，雖然國(guó)內(nèi)鐵路的“四縱四橫”建設(shè)已經(jīng)過半，十三五期間國(guó)內(nèi)對(duì)于鐵路建設(shè)的需求量預(yù)計(jì)也會(huì)下降，但隨著城市圈、經(jīng)濟(jì)圈的不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)城際鐵路的快速發(fā)展卻有助于拓展國(guó)內(nèi)基建企業(yè)新的發(fā)展空間。
 
　　鐵路設(shè)備投資加速
 
　　今年8月，中國(guó)鐵路總公司發(fā)布了2013年鐵路車輛第一次招標(biāo)，在那次招標(biāo)中，中國(guó)南車、中國(guó)北車因自身優(yōu)勢(shì)成為最大贏家，分別累計(jì)中標(biāo)金額為287.8億元和245.98億元。而如今，在10月22日晚公布的第二次招標(biāo)中（動(dòng)車組250招標(biāo)88輛、動(dòng)車組380招標(biāo)226輛，大功率機(jī)車116輛等），中國(guó)南車和中國(guó)北車有望再獲大訂單。海通證券鐵路設(shè)備行業(yè)分析師龍華認(rèn)為，動(dòng)車組的毛利率在20%~25%，明顯高于其他車輛，此次僅動(dòng)車組招標(biāo)所帶來的利潤(rùn)將明顯高于第一次進(jìn)行的車輛招標(biāo)，其產(chǎn)生的利潤(rùn)將會(huì)在2014年逐步體現(xiàn)。
 
　　隨著鐵路建設(shè)投資的增加，市場(chǎng)對(duì)于上游鐵路設(shè)備的需求也水漲船高。作為惟一的內(nèi)資軌道交通連接器供應(yīng)商永貴電器最近就收獲頗豐。從公司9月份發(fā)布的公告看，其與南車青島四方機(jī)車車輛公司簽訂了SF/CL-250公里統(tǒng)型動(dòng)車采購(gòu)項(xiàng)目合同和SF/CL-350公里統(tǒng)型動(dòng)車采購(gòu)項(xiàng)目合同，合計(jì)1814萬元。而在其7月6日公告中,公司還成為了時(shí)速250公里動(dòng)車組采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)者，中標(biāo)總價(jià)為1895萬元。生產(chǎn)鐵路專用變配電器的特銳德率先發(fā)布了三季報(bào)，顯示公司凈利潤(rùn)為8737.64萬元，同比增長(zhǎng)53.36%。截至三季度公司已累計(jì)新增訂單12.16億元，同比增長(zhǎng)70%，其中僅鐵路系統(tǒng)訂單就達(dá)3.96億元。當(dāng)然，在此次1000輛貨車KZ70型漏斗車招標(biāo)中，作為貨車零部件生產(chǎn)企業(yè)龍頭晉西車軸、北方創(chuàng)業(yè)也被市場(chǎng)看好。

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