鐵路建設(shè)正進入高峰期，鐵路設(shè)備行業(yè)也即將兩極分化，其中線下設(shè)備增長于明年開始就將增長放緩，而線上設(shè)備仍將持續(xù)增長。同時，安信證券認為未來幾年該行業(yè)的利潤增長將快于收入增長?；诋a(chǎn)品潛在需求較大和出口前景較好，安信證券對車輛子行業(yè)的長期發(fā)展看好。在投資策略方面，看好高鐵受益品種未來兩年的表現(xiàn)，如中國南車  （601766，收盤價5.81元）、時代新材  （600458，收盤價19.52元）等。

    看好車輛子行業(yè)的長期發(fā)展

    隨著鐵路建設(shè)進入高峰期，明年開始鐵路固定資產(chǎn)投資的增速將明顯放緩，與此對應(yīng)的是，線下設(shè)備（與路軌相關(guān)）的增長于明年開始就將增長放緩  （部分產(chǎn)品可能于明年就到達峰頂），而線上設(shè)備仍將持續(xù)增長，預(yù)計2012年下半年開始增長放緩，鐵路設(shè)備行業(yè)即將兩極分化。安信證券看好車輛子行業(yè)的長期（3年～5年）發(fā)展。由于目前市場對鐵路設(shè)備行業(yè)的增長可持續(xù)性存在疑慮，就3年～5年的時間來看，線下設(shè)備的增長可持續(xù)性較差，但對線上設(shè)備來講，擔(dān)心是沒有必要的。在國內(nèi)需求超預(yù)期、出口增長空間巨大的環(huán)境中，車輛及相關(guān)零部件需求的可持續(xù)性較強。

    從分業(yè)務(wù)來看車輛各產(chǎn)品的情況，除普通客車的需求將下降外，其余產(chǎn)品的增長前景均有可能超預(yù)期。其中，2012年我國的動車組的存量需求超過1600組，這與鐵道部預(yù)計的2012年存量800組而言，安信證券認為動車組的潛在需求至少要高出近100%。在未來兩年，我國電力機車的潛在新增需求也將為1900輛左右，與鐵道部目前每年采購400輛～500輛機車對比，其增長速度將較快。此外，高鐵建設(shè)一方面直接帶來了相關(guān)鐵路設(shè)備的當(dāng)前需求，另一方面又會通過加快城市化進程來推動城軌相關(guān)設(shè)備需求的未來增長。隨著毛利率的穩(wěn)步提升及費用率的下降，安信證券認為未來幾年行業(yè)的利潤增長將快于收入增長。

    關(guān)注南車等高鐵受益品種

    由于年初板塊相對估值較高，存在業(yè)績透支現(xiàn)象。隨著今年市場的回暖，目前這一現(xiàn)象已很好的緩解。安信證券認為隨著行業(yè)高增長期的來臨，明年板塊上漲空間明顯，尤其是車輛相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)。因此上調(diào)評級至“領(lǐng)先大市－B”。從上市公司角度來看，以貨車為主的上市公司投資機會不明顯，明年更多地表現(xiàn)為交易性機會，如年初貨車招標(biāo)超預(yù)期等，從中期來看，看好高鐵受益品種未來兩年的表現(xiàn)，如中國南車、時代新材等。

    其中，中國南車是我國鐵路設(shè)備雙寡頭之一，將充分受益于鐵路建設(shè)，動車組需求將超預(yù)期，公司目前產(chǎn)能受限，預(yù)計會進一步擴產(chǎn)，未來兩年動車組將進入高速增長期。并且就未來的國際競爭來看，安信證券認為其相對北車會占優(yōu)，未來有可能成為新的全球鐵路設(shè)備巨頭。在盈利預(yù)測方面，預(yù)計公司未來三年的每股收益分別為0.15元、0.22元和0.37元，由于公司增長明確，是行業(yè)中受益最大的公司，可以在行業(yè)平均2010年30倍市盈率的基礎(chǔ)上給予5%～10%的溢價，對應(yīng)合理的股價在7元左右，公司目前在鐵路設(shè)備板塊中唯一持續(xù)性較強且估值偏低的，因此提高評級至“買入-A”。