中鐵二局跌5% 鐵路投資回暖影響幾許？

受?chē)?guó)家鐵路投資的影響，2012 年上半年公司鐵路工程實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較上年同期明顯下降，使公司業(yè)績(jī)大幅下降。上半年公司完成營(yíng)業(yè)收入266.04 億元，占董事會(huì)目標(biāo)589.51 億元的45.13%，較上年同期降低2.06%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.58 億元
 
　　中鐵二局（600528）4日收盤(pán)下跌4.93%，報(bào)收5.79元。
 
　　該股4、5月份曾出現(xiàn)了兩波快速上漲行情，股價(jià)接近翻番。但近期表現(xiàn)持續(xù)低迷。
 
　　國(guó)元證券（000728）在公司公布中報(bào)后曾發(fā)布研究報(bào)告：
 
　　受?chē)?guó)家鐵路投資的影響，2012 年上半年公司鐵路工程實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較上年同期明顯下降，使公司業(yè)績(jī)大幅下降。上半年公司完成營(yíng)業(yè)收入266.04 億元，占董事會(huì)目標(biāo)589.51 億元的45.13%，較上年同期降低2.06%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.58 億元，較上年同期下降48.93 %；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（歸屬母公司）1.75 億元，較上年同期下降55.79%。
 
　　公司業(yè)務(wù)范圍為各類(lèi)工業(yè)、交通、民用等工程項(xiàng)目施工的承包、房地產(chǎn)、物資銷(xiāo)售、機(jī)械租賃。屬于工業(yè)、能源、交通、民用等工程建筑施工行業(yè)。其中：公司施工的鐵路工程完成營(yíng)業(yè)收入57.27 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的21.53%；公路、工業(yè)、能源、民用等工程施工完成營(yíng)業(yè)收入80.35 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的30.20%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入3.57 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的1.34%；物資銷(xiāo)售及其他非施工收入124.84 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的46.93%。
 
　　在國(guó)家宏觀調(diào)控初顯成效的背景下，鐵路投資有望走出低谷，未來(lái)將逐步好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)有待政策放松；我們預(yù)計(jì)2012 年－2013 年公司每股收益分別為0.24 元、0.32 元。
 
　　公司主營(yíng)鐵路建設(shè)施工，4 月下旬開(kāi)始在鐵路基建力度加大的基本面消息影響下走出兩波快速上揚(yáng)行情，近一階段隨同大盤(pán)展開(kāi)調(diào)整。公司目前股票估值較低，股價(jià)具有上升的動(dòng)力，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)揭示：公司建筑工程施工業(yè)因多屬國(guó)家和地方政府投資項(xiàng)目，受?chē)?guó)家宏觀政策調(diào)控最直接，其中房地產(chǎn)行業(yè)，短期內(nèi)，國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將延續(xù)，繼續(xù)影響房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。因此公司面臨一定的宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。