《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于今年提價(jià)的時(shí)間、空間未超預(yù)期，而營(yíng)改增一定程度上抵消了運(yùn)價(jià)上調(diào)的利好；因此，今年鐵路股或難以重現(xiàn)去年大漲走勢(shì)。

 

　　鐵路貨運(yùn)提價(jià)窗口已至

 

　　繼媒體對(duì)鐵路貨運(yùn)價(jià)格節(jié)后上調(diào)進(jìn)行報(bào)道后，申銀萬(wàn)國(guó)在近期研報(bào)中也預(yù)計(jì)，“鐵路普貨年后提價(jià)，提價(jià)幅度為1.5分/噸公里。目前提價(jià)窗口將近，或?qū)⒃?月份提價(jià)。”

 

　　一家上市鐵路公司內(nèi)部人士向記者表示，運(yùn)價(jià)改革是鐵路市場(chǎng)化的重要內(nèi)容，目前鐵路貨運(yùn)價(jià)格過(guò)低，跟鐵路建設(shè)、運(yùn)營(yíng)相關(guān)的原材料成本、人力成本等都在上漲，鐵路運(yùn)價(jià)一直在低位運(yùn)行，可以說(shuō)鐵路在“補(bǔ)貼”其他行業(yè)。

 

　　2013年2月17日，國(guó)家發(fā)展改革委、鐵道部下發(fā)《關(guān)于調(diào)整鐵路貨物運(yùn)輸價(jià)格的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2013〕261號(hào)），決定自2013年2月20日起，對(duì)全路實(shí)行統(tǒng)一運(yùn)價(jià)的營(yíng)業(yè)線貨物運(yùn)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，貨物平均運(yùn)價(jià)水平每噸公里提高1.5分，即由平均每噸公里11.51分錢(qián)提高到13.01分錢(qián)，漲幅達(dá)13%。

 

　　營(yíng)改增或抵消運(yùn)價(jià)上調(diào)利好

 

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年的調(diào)價(jià)幅度為近10年來(lái)最高，這導(dǎo)致鐵路股去年大幅上漲；如大秦鐵路，公司股價(jià)自2012年11月底就開(kāi)始啟動(dòng)，在提價(jià)公布當(dāng)日（2013年2月18日）大漲9.29%，兩個(gè)半月累計(jì)漲幅高達(dá)29.82%；另外，廣深鐵路、鐵龍物流股價(jià)同樣大幅上漲。

 

　　但今年截至目前，鐵路股則顯得十分低調(diào)，走勢(shì)弱于大盤(pán)指數(shù)。

 

　　上海某基金投研人士向記者表示，證券市場(chǎng)終究是反映預(yù)期的，今年提價(jià)的時(shí)間、空間不會(huì)超出預(yù)期，因此鐵路板塊走勢(shì)偏弱在情理之中。

 

　　前述鐵路上市公司內(nèi)部人士看來(lái)，“今年談?wù)撎醿r(jià)的時(shí)間有些長(zhǎng)，幾乎數(shù)天就有一個(gè)信息，一直以來(lái)傳的都是今年提價(jià)1.5分；還有則是普貨將提3分錢(qián)，分兩年提，每年1.5分/噸公里。”

 

　　上述投研人士還指出，與去年不同的是，鐵路運(yùn)輸業(yè)從2014年開(kāi)始將納入“營(yíng)改增”范圍，由于鐵路運(yùn)輸業(yè)的人力成本、折舊等都無(wú)法享受進(jìn)項(xiàng)稅沖抵，這將導(dǎo)致鐵路稅負(fù)增加、凈利潤(rùn)下降，一定程度上抵消了運(yùn)價(jià)上調(diào)對(duì)業(yè)績(jī)的提振。

 

　　鑒于此，他預(yù)計(jì)，今年鐵路股難以重現(xiàn)去年大漲走勢(shì)；因此在配置上不會(huì)明顯增加，并會(huì)擇機(jī)減持。

 

　　安信證券在1月份的研報(bào)中特別提到大秦鐵路，因這條鐵路是國(guó)內(nèi)西煤東運(yùn)的主要通道之一。該券商指出，鐵路普貨運(yùn)價(jià)每提升1分錢(qián)，大秦鐵路凈利潤(rùn)增厚4%。就營(yíng)改增的影響，安信證券認(rèn)為，人工成本、折舊等不可抵扣，如果只考慮可抵扣項(xiàng)，對(duì)大秦鐵路凈利潤(rùn)的負(fù)面影響將略超10%；但是可抵扣項(xiàng)目不僅限于成本項(xiàng)目還包括資本支出等項(xiàng)目；綜合看，預(yù)計(jì)對(duì)公司凈利潤(rùn)影響在6%～8%之間。

 

　　不過(guò)，申銀萬(wàn)國(guó)相對(duì)樂(lè)觀，此前鐵路股由于“營(yíng)改增”與高利率環(huán)境而走弱，提價(jià)窗口臨近后，提價(jià)邏輯將重新主導(dǎo)鐵路股走勢(shì)，看好鐵路股后期走勢(shì)。