軌道交通設(shè)備行業(yè):2016年首次動車組招標(biāo)啟動,關(guān)注明年景氣復(fù)蘇形勢

 

 

　　受鐵總?cè)耸伦儎佑绊?2016年鐵路車輛招標(biāo)進(jìn)度緩慢。截至11月末的統(tǒng)計,2016年鐵總招標(biāo)貨車2.4萬輛,機車262輛,客車507輛,而動車組僅有21列,其中16列為城際列車。此次70列250公里時速的動車組采購是鐵總2016年的首次規(guī)模招標(biāo),從時點上來看,此次招標(biāo)晚于往年首次招標(biāo)(2015年首次招標(biāo)公告在7月15日、2014年在8月22日)。

 

 

　　從車輛招標(biāo)列數(shù)來看,此次招標(biāo)規(guī)模較小。我們認(rèn)為,在動車組保有量連續(xù)多年高增長后,新增需求可能有所放緩。主要原因在于建設(shè)中心從東向西偏移,而中西部新線投入配車需求偏低,單靠既有線路加密或不足以保持車輛需求從此前的高基數(shù)上持續(xù)增長。2015年中鐵總共招標(biāo)動車組合計418列,數(shù)量已創(chuàng)歷史最高。

 

　　軌交設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)分化,城市軌交建投加速,軌交后市場嶄露頭角

 

　　在軌交建設(shè)的子領(lǐng)域里,城市軌道交通近年來表現(xiàn)亮眼。作為地方政府拉動內(nèi)需的重要舉措,城市軌交建設(shè)有望迎來增速進(jìn)一步提高,目前已獲得城軌交通建設(shè)項目批復(fù)的城市有44個,規(guī)劃線路總規(guī)模4,705公里,可研批復(fù)的總金額達(dá)2.3億元。而軌交PPP項目的推廣將為城軌項目提供更廣泛的資金來源,有利于需求的有效落地。此外,隨著軌交車輛保有量的逐年增長,軌交后市場需求也在逐步釋放,鐵總10月24日啟動2017年動車組高級修第一次招標(biāo)共計398列,已超過2016年兩次招標(biāo)合計的276列。隨著動車組進(jìn)入高級修爆發(fā)期,后市場需求持續(xù)向好。

 

 

　　鐵總動車組招標(biāo)恢復(fù)有利于行業(yè)景氣回升,帶來行業(yè)需求改善,但從總體需求來看,在高基數(shù)的前提下,恢復(fù)到此前的快速增長有不確定性。

 

　　考慮到軌交行業(yè)內(nèi)的子行業(yè)分化,中期來看,受益基建投資和PPP模式推廣的城市軌道交通設(shè)備可能具有更好的業(yè)務(wù)增長,建議重點關(guān)注在城市軌交受益度較高的產(chǎn)品線和相關(guān)企業(yè)。此外,隨著軌道交通存量市場的不斷擴大,具有易耗特征的零部件制造企業(yè)和相關(guān)后市場服務(wù)的企業(yè)也是重點關(guān)注的方向。