中國(guó)南車:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,招標(biāo)延遲影響顯現(xiàn)

  一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    中國(guó)南車1Q13實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.0億元,同比增長(zhǎng)3.1%,歸屬母公司凈利潤(rùn)8.1億元,同比下降24.2%,對(duì)應(yīng)全面攤薄每股收益0.06元,符合我們的預(yù)期。

    鐵道部招標(biāo)推遲影響收入:一季度動(dòng)車組收入同比下降40%以上,一方面源于招標(biāo)推遲而公司在手訂單較少,另一方面也與去年同期出口馬來西亞動(dòng)車組導(dǎo)致基數(shù)較高有關(guān);機(jī)車、城軌地鐵、新產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng);貨車小幅下降;物流業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近200%,成為收入增長(zhǎng)主要推動(dòng)力。

    毛利率同比下降3.4個(gè)百分點(diǎn):主要受收入結(jié)構(gòu)變化影響,高毛利率的動(dòng)車組大幅下降,低毛利的物流業(yè)務(wù)高增長(zhǎng);同時(shí),去年同期高毛利率的出口動(dòng)車組也導(dǎo)致基數(shù)較高;費(fèi)用率同比有所下降:1Q13銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn),與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降帶來費(fèi)用降低有關(guān),整體上費(fèi)用增長(zhǎng)在正常范圍之內(nèi)。

    BST交付同比大幅增長(zhǎng),投資收益增幅較大:去年同期BST交付受鐵道部政策影響較大,今年恢復(fù)至正常水平,1Q13投資收益達(dá)到1.6億元,同比大幅增長(zhǎng)258.9%。

    應(yīng)收款余額保持穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比有所改善:一季度末應(yīng)收賬款余額為271億元,與年初基本持平,1Q13經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流出20.2億,較去年同期的凈流出57.7億有所改善,公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催收管理和貨幣資金使用效率.