7月8日國家發(fā)改委會同財政部、交通運輸部發(fā)布了《鐵路發(fā)展基金管理辦法》（下稱《辦法》），這是業(yè)界期待的鐵路投融資體制改革的重要一步。但據(jù)財新記者了解，業(yè)內(nèi)對此反應冷淡，普遍認為政策力度不如預期。

 

　　多位市場人士認為，此次《辦法》在資金來源中明確增加了中央預算內(nèi)投資和車輛購置稅，算是新亮點。但此前曾對外提及的“提高鐵路盈利能力”的說法被淡化，資本市場對此較為失望。

 

　　“和去年發(fā)布的33號文相比，此次《辦法》推出有特殊背景。一是政府亟需通過鐵路建設穩(wěn)增長，一些預備明年建設的項目都提到今年。二是加入了中央預算內(nèi)投資和車輛購置稅，意圖減少鐵路資金壓力，但中央預算內(nèi)投資資金約在千億規(guī)模，而車輛購置稅僅為幾十億左右，這些資金相對于鐵路今年超過8000億的投資總規(guī)模來說仍遠遠不夠。第三，此次在《辦法》最后提出根據(jù)募集時的市場情況，給社會資金穩(wěn)定合理回報。這等同于變相發(fā)債，離市場期望的以‘優(yōu)質(zhì)項目’吸引資金的期望相差甚遠。”一位公募基金交運行業(yè)資深研究員向財新記者分析稱。

 

　　關于設立鐵路發(fā)展基金已討論多年，期間談談停停終無定論。距今最近的一次是2013年8月19日，國務院發(fā)布的《關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》（即33號文）。此后，鐵路投融資體制改革又進入了一年的沉寂期，直到日前《辦法》的突然發(fā)布。

 

　　一位銀行業(yè)人士對財新記者回憶稱，33號文發(fā)布后，鐵路發(fā)展基金的事情曾一度在短期內(nèi)進展迅速，具體措施、額度、時間都有明確計劃。國務院原計劃于2013年年內(nèi)設立鐵路發(fā)展基金基金，初期籌集800億元。其中，200億元來自中央預算內(nèi)資金，400億元來自鐵路建設資金（即從鐵路貨物運輸費用中按一定比例提取的用于鐵路建設的資金），200億元來自于社會資本。但該計劃在2013年并未實現(xiàn)，后改為2013年年底前出臺基金實施細則和配套政策，2014年再正式設立基金。

 

　　該銀行人士透露，目前鐵路發(fā)展基金籌集思路仍按去年既定方針，即2014-2015年鐵路發(fā)展基金籌集2000億-3000億元，其中中央財政出資1000億元，其余為社會資本，以財政出資帶動社會資本的進入。為吸引社會資本，該基金的收益率肯定會比銀行利率高一點，但鑒于中鐵總公司目前的財務狀況，收益率也不會太高。

 

　　此外，鐵路發(fā)展基金的另一關鍵參與方國家鐵路局，也在設法為該基金籌集。國家鐵路局相關人士對財新記者透露，國家鐵路局早在去年10月，就向交通運輸部提出申請，打算爭取一定數(shù)額的船舶車船稅作為鐵路發(fā)展基金的補充。資本市場人士曾猜測這部分約為50億左右。但相較鐵路投資的大盤子，這些錢杯水車薪。

 

　　一位資本市場人士提出，業(yè)內(nèi)期望的是，《辦法》要對去年頒布的《意見》做補充，在鐵路發(fā)展基金的配套政策和實施細則上做出具體部署，但是《辦法》中沒有看到相應的條款。引入民間資本，但是如何保護民間資本投資，使民間資本合理獲得收益的游戲規(guī)則仍未見其中。他認為，當前，中國鐵路總公司仍是以發(fā)行鐵道債的方式去應對不斷擴大的鐵路建設投資，以繼續(xù)加大鐵路投資的方式去應對鐵路改革，而以這種方式推動的改革，很難持續(xù)健康的解決資金長期短缺的問題。

 

　　2014年6月30日，中鐵總公司發(fā)布消息，今年以來，中鐵總公司把加快鐵路建設特別是中西部鐵路建設放在重中之重，近期共有14個新開工項目，總里程達3712公里，投資規(guī)模3273億元。而在軌道交通裝備的投資上，中鐵總公司同樣是大手筆，據(jù)消息人士上周對財新記者透露，中鐵總公司將于近日啟動今年首次動車組招標，數(shù)量大約在300列左右，總規(guī)模約600億元。

 

　　不斷加大的鐵路投資也使今年的鐵路固定資產(chǎn)投資計劃一再攀升，目前已經(jīng)達到8000億元以上，多位業(yè)內(nèi)人士預測，今年中國鐵路固定資產(chǎn)投資極有可能超過2010年的8427億元的峰值，成為歷史新高。

 

　　在《辦法》發(fā)布的同日，中國鐵路總公司招標發(fā)行了“2014年第五期中國鐵路建設債券”。將本期債券算在內(nèi)，今年中鐵總公司已完成5期共7只鐵路建設債券發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計900億元。無論是發(fā)行數(shù)量還是發(fā)行金額，都已超過全年發(fā)行計劃的一半。今年鐵路建設債券的發(fā)行額度為1500億元。（記者路炳陽 吳靜）