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鐵路基金未破鐵路投融資體制困局

2014-07-10 來源:財新網(wǎng)
本文摘要:  7月8日國家發(fā)改委會同財政部、交通運輸部發(fā)布了《鐵路發(fā)展基金管理辦法》(下稱《辦法》),這是業(yè)界期待的鐵路投融資體制改革的重要一
 
  7月8日國家發(fā)改委會同財政部、交通運輸部發(fā)布了《鐵路發(fā)展基金管理辦法》(下稱《辦法》),這是業(yè)界期待的鐵路投融資體制改革的重要一步。但據(jù)財新記者了解,業(yè)內(nèi)對此反應冷淡,普遍認為政策力度不如預期。
 
  多位市場人士認為,此次《辦法》在資金來源中明確增加了中央預算內(nèi)投資和車輛購置稅,算是新亮點。但此前曾對外提及的“提高鐵路盈利能力”的說法被淡化,資本市場對此較為失望。
 
  “和去年發(fā)布的33號文相比,此次《辦法》推出有特殊背景。一是政府亟需通過鐵路建設穩(wěn)增長,一些預備明年建設的項目都提到今年。二是加入了中央預算內(nèi)投資和車輛購置稅,意圖減少鐵路資金壓力,但中央預算內(nèi)投資資金約在千億規(guī)模,而車輛購置稅僅為幾十億左右,這些資金相對于鐵路今年超過8000億的投資總規(guī)模來說仍遠遠不夠。第三,此次在《辦法》最后提出根據(jù)募集時的市場情況,給社會資金穩(wěn)定合理回報。這等同于變相發(fā)債,離市場期望的以‘優(yōu)質(zhì)項目’吸引資金的期望相差甚遠。”一位公募基金交運行業(yè)資深研究員向財新記者分析稱。
 
  關于設立鐵路發(fā)展基金已討論多年,期間談談停停終無定論。距今最近的一次是2013年8月19日,國務院發(fā)布的《關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》(即33號文)。此后,鐵路投融資體制改革又進入了一年的沉寂期,直到日前《辦法》的突然發(fā)布。
 
  一位銀行業(yè)人士對財新記者回憶稱,33號文發(fā)布后,鐵路發(fā)展基金的事情曾一度在短期內(nèi)進展迅速,具體措施、額度、時間都有明確計劃。國務院原計劃于2013年年內(nèi)設立鐵路發(fā)展基金基金,初期籌集800億元。其中,200億元來自中央預算內(nèi)資金,400億元來自鐵路建設資金(即從鐵路貨物運輸費用中按一定比例提取的用于鐵路建設的資金),200億元來自于社會資本。但該計劃在2013年并未實現(xiàn),后改為2013年年底前出臺基金實施細則和配套政策,2014年再正式設立基金。
 
  該銀行人士透露,目前鐵路發(fā)展基金籌集思路仍按去年既定方針,即2014-2015年鐵路發(fā)展基金籌集2000億-3000億元,其中中央財政出資1000億元,其余為社會資本,以財政出資帶動社會資本的進入。為吸引社會資本,該基金的收益率肯定會比銀行利率高一點,但鑒于中鐵總公司目前的財務狀況,收益率也不會太高。
 
  此外,鐵路發(fā)展基金的另一關鍵參與方國家鐵路局,也在設法為該基金籌集。國家鐵路局相關人士對財新記者透露,國家鐵路局早在去年10月,就向交通運輸部提出申請,打算爭取一定數(shù)額的船舶車船稅作為鐵路發(fā)展基金的補充。資本市場人士曾猜測這部分約為50億左右。但相較鐵路投資的大盤子,這些錢杯水車薪。
 
  一位資本市場人士提出,業(yè)內(nèi)期望的是,《辦法》要對去年頒布的《意見》做補充,在鐵路發(fā)展基金的配套政策和實施細則上做出具體部署,但是《辦法》中沒有看到相應的條款。引入民間資本,但是如何保護民間資本投資,使民間資本合理獲得收益的游戲規(guī)則仍未見其中。他認為,當前,中國鐵路總公司仍是以發(fā)行鐵道債的方式去應對不斷擴大的鐵路建設投資,以繼續(xù)加大鐵路投資的方式去應對鐵路改革,而以這種方式推動的改革,很難持續(xù)健康的解決資金長期短缺的問題。
 
  2014年6月30日,中鐵總公司發(fā)布消息,今年以來,中鐵總公司把加快鐵路建設特別是中西部鐵路建設放在重中之重,近期共有14個新開工項目,總里程達3712公里,投資規(guī)模3273億元。而在軌道交通裝備的投資上,中鐵總公司同樣是大手筆,據(jù)消息人士上周對財新記者透露,中鐵總公司將于近日啟動今年首次動車組招標,數(shù)量大約在300列左右,總規(guī)模約600億元。
 
  不斷加大的鐵路投資也使今年的鐵路固定資產(chǎn)投資計劃一再攀升,目前已經(jīng)達到8000億元以上,多位業(yè)內(nèi)人士預測,今年中國鐵路固定資產(chǎn)投資極有可能超過2010年的8427億元的峰值,成為歷史新高。
 
  在《辦法》發(fā)布的同日,中國鐵路總公司招標發(fā)行了“2014年第五期中國鐵路建設債券”。將本期債券算在內(nèi),今年中鐵總公司已完成5期共7只鐵路建設債券發(fā)行,發(fā)行規(guī)模合計900億元。無論是發(fā)行數(shù)量還是發(fā)行金額,都已超過全年發(fā)行計劃的一半。今年鐵路建設債券的發(fā)行額度為1500億元。(記者路炳陽 吳靜)
 

 

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鐵路基金未破鐵路投融資體制困局

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  7月8日國家發(fā)改委會同財政部、交通運輸部發(fā)布了《鐵路發(fā)展基金管理辦法》(下稱《辦法》),這是業(yè)界期待的鐵路投融資體制改革的重要一步。但據(jù)財新記者了解,業(yè)內(nèi)對此反應冷淡,普遍認為政策力度不如預期。
 
  多位市場人士認為,此次《辦法》在資金來源中明確增加了中央預算內(nèi)投資和車輛購置稅,算是新亮點。但此前曾對外提及的“提高鐵路盈利能力”的說法被淡化,資本市場對此較為失望。
 
  “和去年發(fā)布的33號文相比,此次《辦法》推出有特殊背景。一是政府亟需通過鐵路建設穩(wěn)增長,一些預備明年建設的項目都提到今年。二是加入了中央預算內(nèi)投資和車輛購置稅,意圖減少鐵路資金壓力,但中央預算內(nèi)投資資金約在千億規(guī)模,而車輛購置稅僅為幾十億左右,這些資金相對于鐵路今年超過8000億的投資總規(guī)模來說仍遠遠不夠。第三,此次在《辦法》最后提出根據(jù)募集時的市場情況,給社會資金穩(wěn)定合理回報。這等同于變相發(fā)債,離市場期望的以‘優(yōu)質(zhì)項目’吸引資金的期望相差甚遠。”一位公募基金交運行業(yè)資深研究員向財新記者分析稱。
 
  關于設立鐵路發(fā)展基金已討論多年,期間談談停停終無定論。距今最近的一次是2013年8月19日,國務院發(fā)布的《關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》(即33號文)。此后,鐵路投融資體制改革又進入了一年的沉寂期,直到日前《辦法》的突然發(fā)布。
 
  一位銀行業(yè)人士對財新記者回憶稱,33號文發(fā)布后,鐵路發(fā)展基金的事情曾一度在短期內(nèi)進展迅速,具體措施、額度、時間都有明確計劃。國務院原計劃于2013年年內(nèi)設立鐵路發(fā)展基金基金,初期籌集800億元。其中,200億元來自中央預算內(nèi)資金,400億元來自鐵路建設資金(即從鐵路貨物運輸費用中按一定比例提取的用于鐵路建設的資金),200億元來自于社會資本。但該計劃在2013年并未實現(xiàn),后改為2013年年底前出臺基金實施細則和配套政策,2014年再正式設立基金。
 
  該銀行人士透露,目前鐵路發(fā)展基金籌集思路仍按去年既定方針,即2014-2015年鐵路發(fā)展基金籌集2000億-3000億元,其中中央財政出資1000億元,其余為社會資本,以財政出資帶動社會資本的進入。為吸引社會資本,該基金的收益率肯定會比銀行利率高一點,但鑒于中鐵總公司目前的財務狀況,收益率也不會太高。
 
  此外,鐵路發(fā)展基金的另一關鍵參與方國家鐵路局,也在設法為該基金籌集。國家鐵路局相關人士對財新記者透露,國家鐵路局早在去年10月,就向交通運輸部提出申請,打算爭取一定數(shù)額的船舶車船稅作為鐵路發(fā)展基金的補充。資本市場人士曾猜測這部分約為50億左右。但相較鐵路投資的大盤子,這些錢杯水車薪。
 
  一位資本市場人士提出,業(yè)內(nèi)期望的是,《辦法》要對去年頒布的《意見》做補充,在鐵路發(fā)展基金的配套政策和實施細則上做出具體部署,但是《辦法》中沒有看到相應的條款。引入民間資本,但是如何保護民間資本投資,使民間資本合理獲得收益的游戲規(guī)則仍未見其中。他認為,當前,中國鐵路總公司仍是以發(fā)行鐵道債的方式去應對不斷擴大的鐵路建設投資,以繼續(xù)加大鐵路投資的方式去應對鐵路改革,而以這種方式推動的改革,很難持續(xù)健康的解決資金長期短缺的問題。
 
  2014年6月30日,中鐵總公司發(fā)布消息,今年以來,中鐵總公司把加快鐵路建設特別是中西部鐵路建設放在重中之重,近期共有14個新開工項目,總里程達3712公里,投資規(guī)模3273億元。而在軌道交通裝備的投資上,中鐵總公司同樣是大手筆,據(jù)消息人士上周對財新記者透露,中鐵總公司將于近日啟動今年首次動車組招標,數(shù)量大約在300列左右,總規(guī)模約600億元。
 
  不斷加大的鐵路投資也使今年的鐵路固定資產(chǎn)投資計劃一再攀升,目前已經(jīng)達到8000億元以上,多位業(yè)內(nèi)人士預測,今年中國鐵路固定資產(chǎn)投資極有可能超過2010年的8427億元的峰值,成為歷史新高。
 
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