高鐵建設的提速正在帶給資本市場更多想象空間。

 

　　1月3日，中國中車（601766.SH）沒有延續(xù)前一日“猛漲”5.28%的勢頭，報收于12.69元，股價依然維持在近兩年以來的高位，僅次于前一個交易日創(chuàng)下的12.75元新高。

 

　　自2017年底，伴隨著中國中車交易的活躍，其股價一路走高，創(chuàng)出近期新高的股價背后，除了中國鐵路總公司128億動車組招標落地（詳見本報2017年11月8日13版《128億動車組招標落地中國中車盤中再觸新高》），還有高鐵建設提速帶給資本市場的想象空間。

 

　　1月2日，中國鐵路總公司（中鐵總）年度工作會議所釋放的信息，2018年工作目標之一是投產(chǎn)鐵路新線4000公里，其中高鐵部分達3500公里，預計增長超過50%。這一超預期數(shù)字一公布，便成為行業(yè)焦點。

 

　　業(yè)內(nèi)人士認為，鐵路投資的高位運行及列車換代采購需求，顯然對中國中車構(gòu)成較為明顯的業(yè)績預期；但也有分析指出，要對二三線城市地鐵投資降速、中國中車海外失利等風險點有所警惕。

 

　　高鐵投資加碼

 

　　3500公里的新線目標或意味著高鐵投產(chǎn)有望在“十三五”末期迎來收獲。

 

　　“鐵路固定資產(chǎn)投資2014年到2017年連續(xù)四年超過8000億元。”1月2日，東興證券分析師任天輝表示，“2018年高鐵投產(chǎn)新線里程3500公里，僅次于2014年。2020年，我國高鐵路網(wǎng)規(guī)模目標達到3萬公里，我們認為‘十三五’末期將是高鐵投產(chǎn)新線的收獲期。”

 

　　中金公司則認為，由于2019年-2020年高鐵建設面臨較大壓力，因此2018年的實際投資可能會加大。

 

　　“根據(jù)目前的通車里程和2018年的規(guī)劃測算，2019-2020年均鐵路通車里程需達到9500公里左右，建設壓力較大，2018年實際投資有超預期的可能。”中金公司在最新的一份研究報告中稱。

 

　　此外，中鐵總會議透露鐵路投資有望在三年內(nèi)持續(xù)推動的趨勢。

 

　　中鐵總黨組書記、總經(jīng)理陸東福日前公開指出：“到2020年的目標，鐵路網(wǎng)規(guī)模和質(zhì)量將達到世界領先，力爭2020年高鐵覆蓋80%以上的大城市。”

 

　　按中鐵總目標，全國鐵路營業(yè)里程達到15萬公里左右，基本覆蓋20萬人口以上城市；其中高鐵3萬公里左右，覆蓋80%以上的大城市；中西部（含東北三?。╄F路11.2萬公里左右，復線率和電氣化率分別達到60%和70%。

 

　　鐵路建設加快伴隨的是動車組密度預期的提高。平安證券預測，2020年動車組數(shù)量預計超過4000組，其交付量將在2019-2020年維持高位。

 

　　而在未來的鐵路投資中，由中國中車生產(chǎn)的時速更快的“復興號”被寄予更高期待。

 

　　“提高鐵路列車裝備的技術水平、智能化水平是必然趨勢，未來列車的換代升級也是可以預期的方向。”1月3日，一位接近中鐵總?cè)耸勘硎荆?ldquo;動車組有望年均招標350列左右，復興號動車組有望成為招標主力。”

 

　　中國中車顯然將直接受益于高鐵投資增長的利好。

 

　　交易所數(shù)據(jù)顯示，2017年四季度至今，中國中車累計上漲30.56%；中國中車公告則顯示，其2017年第四季度獲得的訂單規(guī)模占全年比重的接近50%。有分析人士指出，高鐵投資計劃的超預期以及四季度業(yè)績改善，成為了中國中車此前一段時間不斷上漲的原因。

 

　　“訂單突增和高鐵擴張帶動的動車需求等基本面因素，是中國中車價格獲得拉動的原因。”1月3日，北京一家中小私募機構(gòu)負責人認為。

 

　　業(yè)績釋放年？

 

　　雖然高鐵投資增長在望，但仍有分析認為應當警惕地鐵投資減速、海外中標失利等因素對中國中車的影響。

 

　　一方面，中國中車2017年的國際業(yè)務壓力漸起，其在2017年夏天競標32億美元、包含1000輛地鐵列車的紐約地鐵項目時遭遇失敗，中國中車也一度感嘆“非常遺憾失去該項目”；另一方面，中國多個城市地鐵項目建設的減速，也在悄然推遲潛在的國內(nèi)地鐵列車需求。

 

　　“2017年各城市地鐵投資的降溫其實對中國中車地鐵車輛的銷售會帶來一定影響。”1月3日，北京一家中小券商機械行業(yè)分析師表示，“國際業(yè)務上的風險，也需要引起市場警惕。”

 

　　不過從中國中車最新的合同占比看來，動車組車輛銷售仍然占據(jù)最大比重。

 

　　中國中車公告顯示，2017年四季度新簽的680億元合同中，動車組車輛銷售達329.4億元，占比為48.44%，而地鐵車輛銷售僅為171.1億元，占比約為四分之一。

 

　　不過在高鐵投資超預期增長下，更多賣方人士對中國中車業(yè)績釋放表示樂觀。

 

　　“2018年高鐵預計投產(chǎn)里程大超預期，國鐵投資繼續(xù)維持高位。‘復興號’將成動車采購主流，有望充分帶動軌交核心零部件國產(chǎn)化率提升，關注中國中車、康尼機電。”1月2日，申銀宏源證券分析師林楨指出。

 

　　財富證券也看好中國中車的業(yè)績釋放，其認為中國中車2018年的市場需求會維持高速增長。

 

　　“2017年末，隨著動車組“復興號”的集中放量采購，鐵路設備投資的節(jié)奏將提速，看好2018年行業(yè)重回高景氣度。此外，城軌地鐵處于密集建設期，隨著線路的陸續(xù)開通，車輛需求將逐步釋放，保持增長態(tài)勢。”財富證券1月2日發(fā)布的一份報告表示，“巨大的新增需求規(guī)模、動車維修市場的規(guī)模逐漸成熟，公司的動車業(yè)務板塊將快速增長。”