2013-2015年盈利預測0.39、0.47和0.57元買入評級。目前由于鐵道部分拆成鐵路局、中國鐵路總公司，進行體制改革導致大型招標推遲，影響市場投資心態(tài)，導致中國北車目前估值過低， 而實際上1-3月中國高鐵客流周轉(zhuǎn)量同比增長40%以上，高需求增速與低估值形成鮮明對比。

 

　　由于中國北車目前在手訂單尚可，尤其是12年結(jié)轉(zhuǎn)的動車組訂單較多，對13年業(yè)績可形成有效支撐，而7月1日寧杭、杭甬高鐵竣工通車及8月22日鐵路暑期調(diào)圖都需要動車組增配。預計未來三年占公司毛利額約40%的動車組需求增速在30%，占公司毛利率約10%的城軌地鐵需求增速在30%以上，考慮綜合毛利率伴隨國產(chǎn)化率提升和鐵總下放自主權(quán)得到提升，在其他產(chǎn)品穩(wěn)定的情況下，北車未來幾年凈利潤可望獲得15-20%的提升。我們預期，中國北車動態(tài)估值逐步修復至2013年動態(tài)PE14倍左右，目標價5.5元左右，買入評級。