軌道交通建設復蘇，“十二五”投資上調局面越加清晰

 

　　伴隨國務院工作會議及鐵路投融資體系改革的推薦，鐵路建設投資已定性為國家穩(wěn)定經濟增長的重要抓手。同時，“十二五”末期，年均新增鐵路通車里程將接近8000-8500公里，原有規(guī)劃投資總規(guī)模僅2。8萬億，14-15年僅余9000多億投資，但兩年內需完成通車超過1。6萬公里。在此背景下，鐵路投資上調的預期越加強烈。

 

　　高鐵、城際、地鐵迎通車高峰車輛需求快速增長

 

　　在投資上調的喧囂中，鐵路建設正有序推進，見識了08-10年鐵路項目大規(guī)模開工的熱潮，隨著而來的是高鐵、城際、項目在13-15年的持續(xù)通車以及地鐵項目在14-17年迎來的黃金發(fā)展期。快速增加的線路帶來了巨大的車輛需求，其中

 

　　動車：“十二五”末車輛總需求有望達到1200-1400列，投資增速超30%；地鐵：未來4-5年地鐵車輛總需求有望突破1000億，年均增速25%-30%；產品結構改善+國產化率提升公司利潤率步入上升通道

 

　　伴隨車輛需求的快速、持續(xù)增長，公司動車業(yè)務占比有望從24%上升至25%-30%左右；同時，北車核心零部件國產化不斷取得突破，公司自主研發(fā)的“北車心”牽引電傳動和網絡控制系統(tǒng)的研發(fā)成功，12年開始批量投入鐵路機車及城軌車輛中使用，動車組控制系統(tǒng)也在研發(fā)中。產品結構的持續(xù)改善及核心零部件自給率的提升催生公司利潤率持續(xù)上升。

 

　　預計2013-2014年公司EPS分別為0。38、0。45元，當前PE為12倍、10倍，維持公司“推薦”評級。正文已結束，您可以按alt+4進行評論