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從退股風(fēng)波到現(xiàn)金奶牛:保險(xiǎn)資金和京滬高鐵之間的波折往事

2019-02-28 來源:一財(cái)網(wǎng)
本文摘要:“總算要IPO了,熬了好多年了?!痹谡劦骄咚勹F路股份有限公司(下稱“京滬高鐵”)正式?jīng)_擊IPO時(shí),一名參與京滬高鐵投資的保險(xiǎn)資管公司高管對第一財(cái)經(jīng)記者表示。
 
  “總算要IPO了,熬了好多年了。”在談到京滬高速鐵路股份有限公司(下稱“京滬高鐵”)正式?jīng)_擊IPO時(shí),一名參與京滬高鐵投資的保險(xiǎn)資管公司高管對第一財(cái)經(jīng)記者表示。
 
  在京滬高鐵的股東名單上,平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(下稱“平安資管”)位列第二大股東,持股13.91%。這背后,是平安資管作為牽頭方、由包括平安在內(nèi)7家保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金共同參與的股權(quán)計(jì)劃。從2007年參與投資至今,保險(xiǎn)資金和京滬高鐵之間也上演著從退股風(fēng)波到現(xiàn)金奶牛的波折。
 
  從退股風(fēng)波到現(xiàn)金奶牛
 
  2007年,平安資管牽頭發(fā)起京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃,出資用于支持京滬高鐵項(xiàng)目建設(shè)。太保資管、泰康資管、太平資管作為共同發(fā)起人,中再、中意人壽、人保參與認(rèn)購,共籌集160億元,成為京滬高鐵的第二大股東,其中平安壽險(xiǎn)認(rèn)購63億元。
 
  當(dāng)時(shí),市場上普遍認(rèn)為對京滬高鐵這一重點(diǎn)項(xiàng)目虎視眈眈的各路資金眾多,而以平安資管為首的保險(xiǎn)資金最后能“搶”到第二大股東的席位,實(shí)屬大贏家。
 
  不過,在2011年京滬高鐵通車后一年多的2013年初,市場上開始出現(xiàn)平安資管為代表的險(xiǎn)資有意退出京滬高鐵投資,并要求當(dāng)時(shí)的鐵道部回購其所持股份的信息。
 
  時(shí)任平安集團(tuán)首席投資官,現(xiàn)任中國平安首席投資執(zhí)行官的陳德賢在2013年接受媒體采訪時(shí)表示,京滬高鐵當(dāng)時(shí)的收益和預(yù)期有所落差,險(xiǎn)資聯(lián)合體彼時(shí)一直在與鐵道部及京滬高鐵總公司的管理層溝通,原因不僅僅是收益率的問題,也有管理方式的問題,保險(xiǎn)資金并非一定要退出,本身對這個(gè)項(xiàng)目還是有很大興趣。
 
  綜合當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道,雙方矛盾主要集中在京滬高鐵項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不夠透明,以及作為第二大股東的保險(xiǎn)資金盡管在京滬高鐵公司中派駐了董事,但話語權(quán)并不高。當(dāng)時(shí),市場上對于京滬高鐵的盈利性質(zhì)疑也不在少數(shù)。
 
  根據(jù)新華網(wǎng)2015年的采訪數(shù)據(jù)顯示,在2012年、2013年,京滬高鐵虧損額分別為37.16億元、12.94億元。
 
  不過,隨后幾年京滬高鐵開始由虧轉(zhuǎn)盈。根據(jù)浙商證券的研究報(bào)告,京滬高鐵股東披露的數(shù)據(jù)顯示,京滬高鐵營業(yè)收入從2013年的182億元提升到2017年的296億,年均復(fù)合增長率近13%,凈利潤從虧損12.9億元轉(zhuǎn)變至盈利127億元,利潤率由負(fù)轉(zhuǎn)正至42.9%。
 
  同時(shí),持續(xù)盈利的京滬高鐵已連續(xù)幾年進(jìn)行分紅,一舉變?yōu)楝F(xiàn)金奶牛。中國平安2017年年報(bào)顯示,其2016年及2017年分別獲得京滬高鐵0.14億元及1.98億元的現(xiàn)金分紅。
 
  陳德賢在平安披露2018年半年報(bào)期間接受媒體采訪表示,目前京滬高鐵項(xiàng)目情況不錯(cuò),負(fù)債率不高,預(yù)計(jì)2018年分紅率達(dá)5%。
 
  項(xiàng)目基本面優(yōu)秀
 
  盡管保險(xiǎn)資金和京滬高鐵之間過去產(chǎn)生過各種波折,但接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的參與項(xiàng)目的保險(xiǎn)資管公司高管都一致認(rèn)為京滬高鐵項(xiàng)目本身是非常不錯(cuò)的。
 
  “撇開過去的管理問題,京滬項(xiàng)目本身是非常值得投資的,畢竟有巨大的客流量,而從這兩年的業(yè)績來看也相當(dāng)不錯(cuò),沒用幾年就扭虧為盈了。”上述保險(xiǎn)資管公司高管表示。
 
  浙商證券報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,自2011年開通以來京滬高鐵客運(yùn)量從2400萬人次提升至目前的1.8億人次,日均客流量從13.4萬近50萬,增長近4倍。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場占有率從運(yùn)營后的20%提升至73%??妥室矎?7.7%提升至2017年的80.1%。
 
  平安高管團(tuán)隊(duì)在2017年參與原保監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示,京滬高鐵是“中國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》中投資規(guī)模大、技術(shù)水平高的一項(xiàng)工程,是新中國成立以來一次建設(shè)里程長、投資大、標(biāo)準(zhǔn)高的高速鐵路”,其建成投用降低了社會(huì)時(shí)間成本,對沿線經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。中國平安則是京滬高鐵項(xiàng)目除中鐵以外最大的資本支持方。此次投資充分發(fā)揮了保險(xiǎn)資金久期長的優(yōu)勢,項(xiàng)目公司運(yùn)營和收益日趨見好,2015年起京滬高鐵即實(shí)現(xiàn)了盈利。
 
  行業(yè)分析師對本報(bào)記者分析稱,由于保險(xiǎn)資金是作為股權(quán)的方式參與京滬高鐵項(xiàng)目的建設(shè),因此其退出方式基本就是轉(zhuǎn)讓給其他方或者是上市退出。如果京滬高鐵可以沖擊IPO,對保險(xiǎn)資金來說無疑是一個(gè)好消息。成功上市后,一方面京滬高鐵的披露信息可以更透明,也能進(jìn)一步促進(jìn)其管理水平,更重要的是保險(xiǎn)資金可以擇機(jī)退出。當(dāng)然,這兩年京滬高鐵的經(jīng)營業(yè)績和分紅水平也不錯(cuò),也不排除其會(huì)作為優(yōu)質(zhì)股繼續(xù)持有。
 

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從退股風(fēng)波到現(xiàn)金奶牛:保險(xiǎn)資金和京滬高鐵之間的波折往事

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  “總算要IPO了,熬了好多年了。”在談到京滬高速鐵路股份有限公司(下稱“京滬高鐵”)正式?jīng)_擊IPO時(shí),一名參與京滬高鐵投資的保險(xiǎn)資管公司高管對第一財(cái)經(jīng)記者表示。
 
  在京滬高鐵的股東名單上,平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(下稱“平安資管”)位列第二大股東,持股13.91%。這背后,是平安資管作為牽頭方、由包括平安在內(nèi)7家保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金共同參與的股權(quán)計(jì)劃。從2007年參與投資至今,保險(xiǎn)資金和京滬高鐵之間也上演著從退股風(fēng)波到現(xiàn)金奶牛的波折。
 
  從退股風(fēng)波到現(xiàn)金奶牛
 
  2007年,平安資管牽頭發(fā)起京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃,出資用于支持京滬高鐵項(xiàng)目建設(shè)。太保資管、泰康資管、太平資管作為共同發(fā)起人,中再、中意人壽、人保參與認(rèn)購,共籌集160億元,成為京滬高鐵的第二大股東,其中平安壽險(xiǎn)認(rèn)購63億元。
 
  當(dāng)時(shí),市場上普遍認(rèn)為對京滬高鐵這一重點(diǎn)項(xiàng)目虎視眈眈的各路資金眾多,而以平安資管為首的保險(xiǎn)資金最后能“搶”到第二大股東的席位,實(shí)屬大贏家。
 
  不過,在2011年京滬高鐵通車后一年多的2013年初,市場上開始出現(xiàn)平安資管為代表的險(xiǎn)資有意退出京滬高鐵投資,并要求當(dāng)時(shí)的鐵道部回購其所持股份的信息。
 
  時(shí)任平安集團(tuán)首席投資官,現(xiàn)任中國平安首席投資執(zhí)行官的陳德賢在2013年接受媒體采訪時(shí)表示,京滬高鐵當(dāng)時(shí)的收益和預(yù)期有所落差,險(xiǎn)資聯(lián)合體彼時(shí)一直在與鐵道部及京滬高鐵總公司的管理層溝通,原因不僅僅是收益率的問題,也有管理方式的問題,保險(xiǎn)資金并非一定要退出,本身對這個(gè)項(xiàng)目還是有很大興趣。
 
  綜合當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道,雙方矛盾主要集中在京滬高鐵項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不夠透明,以及作為第二大股東的保險(xiǎn)資金盡管在京滬高鐵公司中派駐了董事,但話語權(quán)并不高。當(dāng)時(shí),市場上對于京滬高鐵的盈利性質(zhì)疑也不在少數(shù)。
 
  根據(jù)新華網(wǎng)2015年的采訪數(shù)據(jù)顯示,在2012年、2013年,京滬高鐵虧損額分別為37.16億元、12.94億元。
 
  不過,隨后幾年京滬高鐵開始由虧轉(zhuǎn)盈。根據(jù)浙商證券的研究報(bào)告,京滬高鐵股東披露的數(shù)據(jù)顯示,京滬高鐵營業(yè)收入從2013年的182億元提升到2017年的296億,年均復(fù)合增長率近13%,凈利潤從虧損12.9億元轉(zhuǎn)變至盈利127億元,利潤率由負(fù)轉(zhuǎn)正至42.9%。
 
  同時(shí),持續(xù)盈利的京滬高鐵已連續(xù)幾年進(jìn)行分紅,一舉變?yōu)楝F(xiàn)金奶牛。中國平安2017年年報(bào)顯示,其2016年及2017年分別獲得京滬高鐵0.14億元及1.98億元的現(xiàn)金分紅。
 
  陳德賢在平安披露2018年半年報(bào)期間接受媒體采訪表示,目前京滬高鐵項(xiàng)目情況不錯(cuò),負(fù)債率不高,預(yù)計(jì)2018年分紅率達(dá)5%。
 
  項(xiàng)目基本面優(yōu)秀
 
  盡管保險(xiǎn)資金和京滬高鐵之間過去產(chǎn)生過各種波折,但接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的參與項(xiàng)目的保險(xiǎn)資管公司高管都一致認(rèn)為京滬高鐵項(xiàng)目本身是非常不錯(cuò)的。
 
  “撇開過去的管理問題,京滬項(xiàng)目本身是非常值得投資的,畢竟有巨大的客流量,而從這兩年的業(yè)績來看也相當(dāng)不錯(cuò),沒用幾年就扭虧為盈了。”上述保險(xiǎn)資管公司高管表示。
 
  浙商證券報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,自2011年開通以來京滬高鐵客運(yùn)量從2400萬人次提升至目前的1.8億人次,日均客流量從13.4萬近50萬,增長近4倍。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場占有率從運(yùn)營后的20%提升至73%。客座率也從67.7%提升至2017年的80.1%。
 
  平安高管團(tuán)隊(duì)在2017年參與原保監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示,京滬高鐵是“中國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》中投資規(guī)模大、技術(shù)水平高的一項(xiàng)工程,是新中國成立以來一次建設(shè)里程長、投資大、標(biāo)準(zhǔn)高的高速鐵路”,其建成投用降低了社會(huì)時(shí)間成本,對沿線經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。中國平安則是京滬高鐵項(xiàng)目除中鐵以外最大的資本支持方。此次投資充分發(fā)揮了保險(xiǎn)資金久期長的優(yōu)勢,項(xiàng)目公司運(yùn)營和收益日趨見好,2015年起京滬高鐵即實(shí)現(xiàn)了盈利。
 
  行業(yè)分析師對本報(bào)記者分析稱,由于保險(xiǎn)資金是作為股權(quán)的方式參與京滬高鐵項(xiàng)目的建設(shè),因此其退出方式基本就是轉(zhuǎn)讓給其他方或者是上市退出。如果京滬高鐵可以沖擊IPO,對保險(xiǎn)資金來說無疑是一個(gè)好消息。成功上市后,一方面京滬高鐵的披露信息可以更透明,也能進(jìn)一步促進(jìn)其管理水平,更重要的是保險(xiǎn)資金可以擇機(jī)退出。當(dāng)然,這兩年京滬高鐵的經(jīng)營業(yè)績和分紅水平也不錯(cuò),也不排除其會(huì)作為優(yōu)質(zhì)股繼續(xù)持有。