聚焦鐵路投融資改革：民營資本爭奪未來財富

5月底，鐵道部“新規(guī)”的頒布讓人們看到了一線曙光:鐵道部將對一定規(guī)模、盈利能

力較強的既有鐵路資產(chǎn)，進行重組改制，通過公開上市發(fā)行股票或增資擴股，籌集鐵路建設資金。

　　“我國鐵路建設資金需求巨大，需要充分發(fā)揮各方投資鐵路的積極性，而民營資本與外商直接投資在這方面幾乎是一個空白，因此下一步，鐵道部還會出臺一些政策，為社會資本進入鐵路創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。”

　　鐵道部發(fā)展計劃司副司長張建平在接受本報記者采訪時表示，從某種程度上說，“新規(guī)”的主旨就是營造一個“公開、公平、公正”的市場環(huán)境，吸納各方資本，尤其是民營資本，徹底改變國內(nèi)鐵路運輸業(yè)的投融資困境。

　　大門洞開

　　作為鐵道部專事投融資事務的負責人，張建平近些日子以來多半時間都奔忙于全國各地，即使在北京也要忙著接待來京辦事的外地人員。

　　6月7日上午，在鐵道部北京總部的辦公室里，張建平與某省鐵路建設部門的一位負責人正洽談合作事宜。張告訴記者，“新規(guī)”出臺之后，民營資本與外商直接投資對鐵路投資表現(xiàn)出前所未有的熱情，已不僅僅是停留在“合作意向”層面，其中有一些項目，民營資本已完全介入進來。

　　這些項目主要是鐵道部于5月20日向社會公開推介與招商的43個鐵路項目。這些項目當時就受到了各路資本的追捧，并與多個機構達成了投資意向，其中有不少是民營資本。

　　隨著鐵道部“新規(guī)”的進一步落實，鐵路項目“開放”越來越多，民營資本勢必會成規(guī)模地涌入鐵路建設的熱潮。

　　鐵道部一位熟知內(nèi)情的人士透露，目前，煤、電、油、港口、房地產(chǎn)等一些行業(yè)的民企對鐵路似乎“情有獨鐘”，它們通過各種渠道甚至不惜“重金”打通關節(jié)，想成為其中的一分子。如果各方面條件都具備，民營資本在國內(nèi)新建鐵路投資中所占份額很有可能上升到10％，企業(yè)數(shù)量也會成倍增加。

　　去年10月份才成立的鐵道部某直屬投資公司融資部負責人也證實了這一說法。

　　據(jù)她介紹，去年底鐵道部移交給該公司近10個地方鐵路項目，為了及時籌到資金，融資部幾乎傾巢出動找了很多地方企業(yè)，但一直沒有實質(zhì)性進展。問題主要出在兩方面:一是投資回報率與企業(yè)的要求差距很大；二是項目本身標的太大，動不動就是上百億的資金，一般企業(yè)很難承受，即使投入幾個億，話語權也很少。

　　但自從鐵道部“新規(guī)”發(fā)布之后，情況卻出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，原來一些與鐵路相關的民企加快了進入鐵路的“步伐”，而一些原本無意投資鐵路的民企也開始與他們主動接觸，其中有一兩家已達成實質(zhì)性的合作。這位負責人相信，像武廣線、太中線等一些較好的線路，資金缺口將會很快得到解決。

　　鐵路探險隊

　　實際上，民營資本與外資對國內(nèi)鐵路行業(yè)一直不乏投資的熱情。

　　自去年以來，鐵道部為了解決加快民營資本進入鐵路建設的問題，與30個省(市、自治區(qū))政府進行了溝通，其間，遷曹鐵路、衢常鐵路、石太客運專線等項目與一些民營企業(yè)達成了合資協(xié)議。

　　對于這些民企，國家發(fā)改委投資研究所研究員張漢亞打了一個非常恰當?shù)谋扔鳌疤诫U隊”。他分析說，目前民企進入鐵路還存在太多的障礙，即使“準入”之后也同樣面臨許多實際的問題。他們對此有充分的估計，一般不抱幻想，之所以投資鐵路，一方面是為了解決自身的運力問題，另一方面是尋找新的業(yè)務“增長點”。

　　“我們就是‘探險隊’?！弊鳛槭准疫M入國內(nèi)鐵路的民企，浙江光宇集團旗下的常山水泥有限責任公司的一位人士笑言，該公司進入鐵路的過程并不亞于一次探險，甚至更富挑戰(zhàn)色彩。

　　他表示，常山水泥能最終拿到衢常鐵路的投資權可謂一波三折，為了獲得更多的話語權，該公司經(jīng)過與當?shù)卣D難談判，終于把股權由最初的32.5％增加到34％，成為這條鐵路的第二大股東，僅次于鐵道部上海鐵路局。

　　急需擁有這條鐵路來解決水泥運輸問題的常山水泥也不得不承諾，一旦鐵道部認為需要將民營資本手中的衢常鐵路股權購回，常山水泥有限責任公司應配合收購。

　　“盡管我們知道，衢常鐵路屬于鐵道部中長期規(guī)劃路網(wǎng)中的一部分，其所屬路網(wǎng)全線通車后，衢常鐵路將由區(qū)間鐵路升格為主干線，日后有著豐厚的利潤，但為了解決眼下的問題，我們不得不降格以求。”

　　另外，這位人士向記者透露，公司的上級公司浙江光宇集團是一家建材企業(yè)，一直都有投資鐵路的打算，想通過此次嘗試積累經(jīng)驗，為日后的投資鋪平道路。但他強調(diào)，總公司的投資目的不是為了直接通過運營鐵路贏利，而是為了解決運輸問題，降低運輸成本，擴大生產(chǎn)規(guī)模，賺取利潤。

　　以衢常鐵路為例，目前常山水泥每天有5000噸的生產(chǎn)量，光宇集團還準備在常州投產(chǎn)一條水泥生產(chǎn)線和玻璃生產(chǎn)線，運量會進一步增大，“若沒有鐵路運輸，其產(chǎn)品很難在市場形成價格優(yōu)勢?！?

　　著眼未來財富

　　記者了解到，很多企業(yè)投資鐵路，長久以來都處于“虧損”狀態(tài)。

　　對于這一點，民營資本有很清醒的認識，遷曹鐵路的民企投資人在接受采訪時表示，自上世紀90年代初以來，我國已修建了數(shù)十條地方鐵路，如南萬鐵路，由于體制等各方面的原因，到現(xiàn)在，60％以上都處于虧損。

　　而且，鐵路建設成本奇高，回報率極低，收益率一般不會超過6％，和目前高速公路平均10％以上的投資收益率相差甚遠，更重要的是鐵路的投資周期太長，一般得15年。

　　根據(jù)鐵道部統(tǒng)計，目前國內(nèi)有29家合資鐵路公司，運營著32條線路，營業(yè)里程占全國的10.6％。但是，其總體經(jīng)濟效益并不理想，2003年總體處于虧損狀態(tài)，虧損額高達7億多元，虧損面超過50％。

　　另一個重要的事實是，“由于不能享受到和國鐵平等的路網(wǎng)使用權和通路權，合資鐵路常常陷入困境，最后一般以鐵道部低價回購收場，企業(yè)只能吃啞巴虧；此外，民間資本幾個億投進去，所占份額太少，進去以后根本沒有參與決策的可能性，如果非要進入，就必須抱團?！睆垵h亞認為，這些情況地方民企應該有所考慮，否則只能等著虧損。

　　那么一些社會資本為何還要進入鐵路呢？

　　對此眾多民企表示，他們是看好國內(nèi)鐵路運輸業(yè)的美好未來，相信以后一定有錢可賺。

　　“我們看重的是它的未來，這是潛力股，凡是國企壟斷的行業(yè)，競爭都有限，利潤也比較可觀。”常山水泥相關工作人員直言不諱。投資鐵路雖然回報期比較長，但在前幾年的艱難過后，將會有長期穩(wěn)定的回報。

　　他為記者算了一筆賬，到2020年時，我國鐵路營業(yè)里程達10萬公里，按此計算，每年需1000億～1200億元用于鐵路建設。目前鐵道部每年的投資規(guī)模僅為500億元人民幣，即使是6％的利潤，每年也高達30億元，況且鐵路部門的工作效率提高之后，其利潤有可能進一步提高。

　　很顯然，民企對鐵路的未來充滿了期待。

　　還要邁幾道檻

　　種種跡象顯示，社會資本進入鐵路處于摸索階段，還有很長的路要走。

　　張漢亞提醒，從目前的條件來看，民間資本要進入壟斷性很強的行業(yè)，首先要考慮的是如何賺錢，用什么模式賺錢，即便暫時用不著賺錢，也要考慮賺錢模式，否則到頭來只會“為他人作嫁”。

　　對此，國研中心產(chǎn)業(yè)部副部長馮飛持有相同看法。他分析說，資本的本質(zhì)都是逐利的，但是在目前的鐵路運營體系下，民營資本要想獲得回報并非易事。

　　首先，民間資本進入鐵路鮮有話語權，基本上對決策不會造成影響；其次，鐵路目前實行的是中央政府周期性審批的運輸價格，這種價格既不反映運輸企業(yè)的成本，也不能反映鐵路運輸市場的供求關系，更不能通過價格的變動來調(diào)節(jié)鐵路運輸市場的供求關系。

　　此外，鐵道部的政府和企業(yè)雙重身份也讓投資者心存疑慮。目前鐵道部依然用行政命令的方式來支配企業(yè)行為，全路的運輸資源也基本上由鐵道部用行政命令的方式來配置。民營資本根本沒有對自己的資產(chǎn)進行處置的權力，在現(xiàn)有體制下，他們不能得到任何承諾。

　　“如果這些問題不能得到有效的解決，民企投入鐵路很可能會血本無歸?！眹野l(fā)改委交通運輸研究所副所長汪鳴認為，實際上投融資改革是一項綜合改革，涉及到方方面面，要從根本上改變鐵路政企合一的體制，其中包括運價機制和鐵路管理體制。

　　“每個鐵路局的真實所得并非其收入。鐵路系統(tǒng)目前仍是核算主行業(yè)盈虧，而非企業(yè)盈虧，各鐵路局將收入統(tǒng)一交給鐵道部，鐵道部根據(jù)運營情況按一定系數(shù)返還，這被稱為交叉補貼機制。每個局的收入并非真實的所得，每個局也都不能稱為真正的企業(yè)。民資無法忍受這種清算體制。”

　　“鐵路是典型的網(wǎng)絡型產(chǎn)業(yè)，必須按照公開、明確的規(guī)則確定收入和成本?！瘪T飛表示，鐵路由鐵道部集中調(diào)度，運量分配直接決定線路的經(jīng)濟效益，若不解決公平性問題將導致扭曲的同業(yè)競爭。

　　張建平告訴記者，為了成功地吸引社會資本，鐵道部還有很多具體工作要做，比如加強行業(yè)管理，提供平等的競爭環(huán)境，提高服務質(zhì)量，采取浮動的價格機制等。